（报告出品方/作者：安信国际，赵宁达，徐子悦）
1.医渡科技：致力于利用大数据AI解决医疗健康问题
1.1.YiduCore为核心，技术手段提升效率
医渡科技由宫盈盈女士创立于年，何直先生、孙喆先生和徐济铭先生于年加入并成为联合创始人。医渡科技总部位于北京，医院、制药、生物技术及医疗设备公司、研究机构、保险公司、医生和患者以及政策制定者提供基于大数据及AI技术的健康医疗解决方案。根据沙利文的报告，公司在医疗智能市场、医疗机构监管机构细分市场、新兴医疗智能企业细分市场均为市占率第一。
医渡科技以自主研发的数据智能基础设施“YiduCore”对获得授权的大规模多源异构医疗数据进行深度处理和分析，建立真实世界疾病领域模型，助力医学研究、医疗管理、政府公共决策、创新药物研发、帮助患者实现智能化疾病管理，通过技术提高医疗效率、降低成本，加速行业数字化转型，实现数据智能绿色医疗新生态。
围绕YiduCore，公司的战略发展道路主要分为两个阶段：第一阶段-年，建立技术基础YiduCore。公司成立早期，集中于建立数据智能基础设施YiduCore，早期投资用于向顶级医疗机构提供服务并与之合作，医院内部不同的信息技术系统，将其系统中积累的异构数据高效地转化为可计算、结构化和标准化的数据，从而形成公司的核心能力。并借助服务过程中的数据积累不断提升YiduCore的数据处理速度、准确度等，积累了坚实的技术基础。（报告来源：未来智库）
第二阶段年末至今，通过一套数据分析驱动的医疗解决方案服务客户。自年底公司开始商业化，依托YiduCore，公司已经开发了一套分析驱动型医疗解决方案，如为生命科学公司提供的智能药物开发解决方案，医院赋能的智能研究和患者服务解决方案，以及为监管机构及政策制定者提供的智能公共卫生和人口健康管理解决方案。进一步对YiduCore的自我强化，以在扩大应用范围后提供更多价值。公司利用YiduCore开发了系列医疗解决方案，使生命科学公司能够进行智能药物开发、提供医院赋能的智能医疗服务，并使监管机构及政策制定者能够进行智能监控和政策指定。商业化业务主要三大部分：大数据平台和解决方案、生命科学解决方案以及健康管理平台和服务。
1.2.管理层富有远见，股权集中
医渡科技由董事长宫盈盈女士以及其他联合创始人共同创立，愿景是利用数据和技术实现“绿色医疗”并改善人口和社会福利。宫盈盈女士拥有多年顶级投行及投资经验，并于年创立贵州省笑盈盈慈善基金会。其他联合创始人团队和高级管理层拥有医疗和技术领域数十年的工作经验，其曾在全球知名公司（包括微软、阿里巴巴和艾昆纬）工作，或获得注明大学的博士学位。医渡科技于年1月正式登陆港交所，宫盈盈女士通过SweetPandaLimited间接持股3.99亿股，占比43.11%。公司股东还包括了阳光保险全资控股的SunshineLongevity（9.84%）、GIC全资控股的AstonishInvestment（6.15%）、BVCFManagement,Ltd.管理MeddigInternational（6.00%）、前董事曾玉（合并5.23%）等。
1.3.三大业务板块驱动营收增长
依靠YiduCore的算法能力，医渡科技提供三大类业务，分别为大数据平台和解决方案、生命科学解决方案、健康管理平台和解决方案。
1.3.1.大数据平台和解决方案
为公司最早推出的业务，推出于年，FY22全年收入占比36%。其利用大数据平台（DPAP和Eywa）为客户提供解决方案，帮助其利用自身原始数据产生分析结论。主要应用方式：（1）医院：提供DPAP/Eywa平台和解决方案，DPAP/Eywa医院现有的操作系统相连接，汇集储存在其系统中的原始数据，并将其处理为结构化和标准化的数据，医院的医疗研究、医院运营管理。（2）医疗机构及研究人员：合作建立研究网络及专病库，使网络内研究人员能够在获得适当授权后，使用范围更广、更深的医疗数据进行医学研究。（3）监管机构及政策制定者：汇集和处理城市、省和国家层面的多源异构数据，并为其提供不同应用场景解决方案，例如公共卫生监控、疫情响应及人口健康管理。
1.3.2.生命科学解决方案
公司推出于年，FY22全年收入占比为29%，为公司快速发展的业务。主要应用方式：（1）制药、生物技术和医疗设备公司以及参与临床开发过程的公司：提供分析驱动型临床开发、基于真实世界证据(RWE)的研究以及数字化营销解决方案。在研发以及商业化流程方面为客户提供服务。（2）制药、生物技术和医疗设备公司以及合同研究组织(CRO)：提供软件及技术平台以提升临床试验流程。
1.3.3.健康管理平台和解决方案
为医渡科技最新业务板块，FY22收入占比为29%，正处于快速增长阶段，且具有巨大增长潜力：（1）慢病管理：以“因数健康糖尿病计划”为例，利用于YiduCore积累的医学知识及洞见，提供一体化的健康管理方案，将传统疾病诊疗手段与院外护理和生活方式干预相结合（包括营养学、心理学和运动医学）。医渡科技通过人工智能驱动的自动化患者管理，建立并验证了降低糖化血红蛋白（诊断糖尿病治疗效果的金标准）的定量模型，提供制定包括精准推荐治疗计划、建立风险预测模型等功能，实现针对不同用户的个性化策略及治疗计划。
（2）保险科技和解决方案：利用通过YiduCore积累数据信息，协助保险公司及经纪公司开发创新的保险产品、实现更快和更精准地承保，并帮助加快理赔流程。“惠民保”作为现有全国社会医疗保险的补充保险产品，医渡科技作为主运营平台，为“北京普惠健康保”提供产品设计、用户获取、推广、客服及理赔管理服务，“北京普惠健康保”在保险覆盖范围方面进行了创新，降低患者的医疗负担。截至年3月31日，医渡科技已服务1省9市，包括江苏省（包含13个地级市）、北京市、宁波市、重庆市及合肥市等共22个城市，其中大部分为中国年国内生产总值排名前50位的城市。（报告来源：未来智库）
2.中国医疗大数据市场空间广阔，多方玩家加速入场
2.1.政策扶持，医疗数字化发展加速
“十四五”时期我国将全力推进医疗信息化建设。我国的医疗信息化建设起步晚，国家对医疗信息化的政策经历了从“适当推进”到“加快发展”再到“积极全面推进”的变化。近年来，医疗信息化建设速度加快，医院信息化管理系统、电子病历系统、区域医疗信息互联互通逐步得到完善。“十四五”时期，我国医疗建设将向信息化和智慧化方向发展。
政策环境助力医药数字化行业转型和发展。数字化作为支撑发展医药行业、医疗卫生事业和健康服务业的重要基础，国务院及相关政府部门先后颁布了一系列鼓励、支持行业发展的法律法规和政策文件，有利于公司持续快速发展。
2.2.年医疗大数据解决方案市场空间预计达亿元，现阶段渗透率低
根据安永报告，截至年底国家医疗开支为亿美元，中国是世界第二大医疗市场，自年以来以11.2%的复合年增长率增长。过去数十年期间，中国大力投资医疗信息化系统并产生了大量数据，但数据大多互相孤立地以非结构化形式储存，通过数字手段加以有效连接、标准化以及分析数据后，人工智能应用将进一步实现数据的价值。根据安永报告，年中国医疗行业内医疗信息化投资总额为人民币1,亿元，预计到年将增长至人民币3,亿元，CAGR达19.6%。医疗信息化主要5个领域可分为：医院医疗IT服务、中国政府部分医疗IT服务、中国CRO服务、中国RWE服务、中国生命科学公司数字循证营销活动服务，其中后三者具有相似性。
医疗大数据解决方案市场是指服务提供者提供大数据驱动并结合先进技术应用和医学见解的解决方案的市场，以满足医疗行业各个领域的信息化、数字化及及智能合成的需求。中国医疗大数据解决方案市场年的规模为人民币亿元，预计到年将增长至人民币亿元，CAGR达40.5%。医疗大数据解决方案整体渗透率预计将从年的7.2%增长至年的16.2%。
2.3.医疗大数据市场玩家分散，多方积极布局
现阶段医疗大数据参与的玩家主要涵盖(1)传统医疗IT服务公司，(2)通用科技公司，(3)传统CRO，(4)医疗咨询公司及(5)新兴医疗大数据解决方案专业机构等。就收入贡献而言，传统医疗IT服务公司与创新医疗大数据机构于年市场份额分别超过50%及20%。年中国十大医疗大数据解决方案提供商的收入合计约占市场份额的32.3%，医渡科技排名第一，占市场份额5.0%。
3.医疗AI技术构建医疗数字生态系统
3.1.YiduCore积累多年数据处理分析能力为核心壁垒
YiduCore成立于年，早期通过将异构数据高效地转化为可计算、结构化和标准化的数据，训练自身疾病模型，并不断构建核心竞争力。YiduCore主要技术为三部分：（1）可以实现快速准确低成本地对医疗机构信心系统数据进行结构化；（2）可以基于现有数据已构建的医疗信息和疾病模型为客户提供相关场景的解决方案，并不断实现模型优化；（3）可以根据客户需求指定个性化服务，提供解决方案。
YiduCore的基础是医疗数据处理及分析能力，并形成网络效应。截至年3月31日，YiduCore已经累计处理了超过6亿患者的26亿余份病例记录，医院网络覆盖超过家。其产生的知识图谱已经覆盖了种以上的疾病，治完病库覆盖60个疾病领域，其中包括20个癌种，并已协助相关专家和机构出版了11本数据集，涉及结肢肠癌、胃癌、眼科疾病、白血病等病种。YiduCore数据处理分析能力可实现从原始医疗数据中发现相关性、模式和统计学习模型形式的洞见和知识，并进一步增强YiduCore及不断吸引新客户加入。增加数据规模能够进一步提升价值，通过互利互惠不断提高客户粘性。
人工智能技术为YiduCore的数据处理和分析能力提供支持。YiduCore已构建多层技术构建，医院内多源异构医疗数据模块。中间层包括(i)数据处理能力，藉此能力，数据得到去标识化、清洗、结构化和标准化，及(ii)利用人工智能技术的数据分析能力，构建的知识图谱、逻辑知识库和机器学习模型。顶层是亦可以调整以支持第三方开发的应用程序和解决方案的应用程序和解决方案。YiduCore具有高度的可扩展性和灵活性，可以支持第三方开发，实现快速的产品开发和迭代。
YiduCore支持下的解决方案的有效性及价值逐步被验证。在公共卫生领域，已为多个城市部门在疫情高峰期加强公共安全措施，协助广东省某城市有效预测疫情爆发曲线并制定封锁策略，在保持经济持续发展的同时降低死亡率，预测的爆发曲线与实际进展高度吻合，差异在5个病例以内。此外，医渡科技也为北京年冬奥会及残奥会期间的COVID-19应对提供技术支持及服务。公司亦与清华大学及中国疾控中心等合作伙伴共同开发全球重大突发传染病智能化应用，该项目已被中华人民共和国科学技术部列为“新一代人工智能”项目。
在研究领域，医渡科技支持下，已经启动了近个研究项目。公司承接了海南博鼇乐城真实世界数据（“RWD”）临床研究平台的开发，合约价值达数千万元，该平台已于年1月投入试运行，旨在推动RWD的应用，加快快速通道药物及医疗器械的审批。
在临床诊断领域，医渡科技旗下开心生活医院重症医学科室，将人工智能与医学紧密结合，创立AI念珠菌感染预测模型，为临床诊疗提供了有效的决策依据，从而降低死亡率及患者的疾病负担，模型的预测效果已在3家医院的1,多份病例中得到有效测试，结果已在《FrontiersinMedicine》上发表。公司积极参与广东某市癌症筛查及管理和慢性乙型肝炎早期防治工作，通过构建智能肿瘤风险预测模型、医院智能随访平台、院外患者管理平台等智能工具，打造从筛查、诊断、治疗到随访的管理闭环，从而推动贯穿居民全生命周期的健康管理，已完成该市超过,名居民的筛查，并有序推进高危患者的随访工作。
YiduCore自成立之初即力求保证数据隐私安全。在运营中，通过对客户私有云中的数据进行处理和分析，并搭建YiduCore：（1）为客户搭建数据平台和解决方案后，医渡科技拥有相关知识产权并许可客户使用和运营；（2）在私有云内实现对患者信息的加密，私有云数据不断训练以提高处理分析数据效率；（3）各医院数据始终保留在自身私有云上且各个客户之间的数据和私有云彼此间不相连。近日，公司自主原创研发的“医学数据智能平台核心模块”、“专病智能科研平台核心模块”，通过了中国信息安全测评中心测评，获得自主原创产品测评证书，成为首个也是目前唯一一家通过国家级权威认证的医疗行业公司。这个认证是国家对医渡科技多年坚持自主原创和安全性的肯定与认可，也体现了医渡科技在医疗智能行业始终保持的科技领导地位。（报告来源：未来智库）
3.2.大数据平台及解决方案商业化路径清晰，已实现盈亏平衡
大数据平台和解决方案是医渡科技经营时间最久的业务板块，主要为医疗机构、政府部门等提供政策支持服务。随着该板块业务的不断发展，也承担着扩展和巩固大数据基础建设的角色。
3.2.1.医院解决方案
基于YiduCore的核心能力,为医院及其他医疗机构提供大数据平台、数据处理及应用平台(DPAP)或升级版Eywa，协助其将散落在现有信息系统的原始数据进行整合并处理为研究和临床可用的标准化结构化数据，并为医学研究、临床诊断、医院运营管理提供支持。
建立60个疾病领域的疾病专病库和患者随访程序，提升研究级证据的产出效率。医院集成来自多个信息系统的数据，以建立患者的完整生命周期模型，并帮助医学研究人员积极探索发现针对特定疾病领域的医学研究思路，并为热门研究课题和论文提供智能推荐。如医院网络覆盖了全国国家血液系统疾病临床医学研究中心(NCRC)医院，并进一步搭建国家级血液系统疾病研究网络，开展有效的临床试验及跨机构真实世界循证研究(RWE)。该等NCRC医院已支持超过15项临床研究及试验。通过运用符号知识推理模型以及深度学习等AI技术，将持续完善和细化我们的真实世界疾病模型。截至年3月31日，基于的专病库和大数据平台已累计产出近篇论文。
临床辅助决策支持系统(CDSS)和多学科会诊团队(MDT)智能应用医院和医生提供支持。CDSS是病历数据分析智能决策支持系统，通过做出智能解释、预测、治疗建议以及知识搜索，在整个诊断和治疗过程中为医生提供支持。多学科会诊团队方法涉及由来自多个学科的医学专家针对个人患者病例进行会诊。多学科会诊团队平台支持用于管理案例讨论的集中式在线流程，以实现从开始讨论、专家邀请、会议通知到会议后随访评估的全过程管理。
结果导向管理平台、智能病案质量控制系统、临床实践（iGCP）临医院提高服务质量、医疗效率及运营效率。结果导向管理平台利用大数据分析技术，医院更有效地分配资源，以提升有实力的科室并提高相对薄弱科室的能力，医院的整理竞争力。病案系统利用疾病知识图谱和逻辑知识库，并应用神经网络演算法为病案首页创建预设规则和质量控制模型，重点分析病案首页中的内容是否符合监管要求，医院在住院病案保存方面的内部政策。iGCP医院药理基地管理人提供了一套完整的临床试验管理工具，包括临床试验管理系统(CTMS)、临床试验药品管理系统(CTDMS)和临床试验财务管理系统（付款）,平台利用AI技术使参与临床试验的各方能够在各场景下进行动态质量控制，从而提高临床试验的整体质量及效率。
3.2.2.监管机构解决方案
为监管机构及政策制定者提供解决方案也依赖于基础数据信息，通过汇集和处理来自医疗机构和城市、省和国家等各级政府机构的多源异构数据，评估政策制定方案或服务公共事务，包括协助搭建区域智能平台，助力政府及监管机构对接和处理多源异构的医疗数据及其他人口健康数据，赋能提升区域公共卫生安全、提高居民健康状况以及推动价值导向的评价体系。在通过获得监管部门授权后，医渡科技将进行数据处理，在服务过程中，所有数据始终储存于客户的私有云中。（报告来源：未来智库）
公共卫生监控解决方案为监管机构及政策制定者执行职能提供支持。包括药品不良反应监测、欺诈和滥用监控、医疗资源优化以及价值和结果导向的评估。监管机构的动态监测平台包括为国家药品监督管理局（国家药监局）开发的药品不良反应监测平台、为国家卫健委全民健康保障信息化工程部署基本药物制度检测评价信息子系统与药品采购供应监测信息系统等。区域医疗监控平台可帮助监管机构制定有效的基准并识别异常情况，以引起进一步
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