高瓴资本在大的赛道敢于落子，赛道上下游都会去布局。“他们就像一个个已经计划好的军队一样在行动，深入而有体系。”
文｜李碧雯
编辑｜马吉英
头图插画｜陈禹
高瓴或将创造又一个纪录。
北京时间年7月13日，百济神州（纳斯达克代码：BGNE；香港联交所代码：）宣布向特定现有投资者以注册直接发行的方式发行,,股，每股普通股以14.美元的购买价出售，相当于每股美国存托股份（ADS）美元，发行总收入约为20.8亿美元，扣除发行费用后的净收入为20.7亿美元。
《中国企业家》记者独家获悉，作为百济神州唯一的全程投资机构，高瓴认购了其中不低于10亿美元的份额。这可能是全球生物医药历史上最大的一笔股权投资。
高瓴资本合伙人易诺青告诉《中国企业家》，“这是高瓴连续第八次投资百济神州，最吸引我们的是，百济神州是一家有灵魂的企业，从创立的第一天起就坚持做最好的科学和最高质量的创新药，研发上只做全球最优或最新。通过对百济神州这样本土创新领先企业的长期支持，我们希望能够助力中国创新药企业高质量发展，登上世界一流制药舞台。”
百济神州创始人、首席执行官欧雷强（JohnVOyler）告诉《中国企业家》：“高瓴全力支持百济神州实现推进生物制药行业革新的梦想，助力百济神州在全球医药产业前沿与国际巨头竞争，这种机构投资者对创新型新兴企业的支持，在全球生物制药史上绝无仅有。”
实际上，自年涉足一级市场医疗领域后，高瓴正迎来丰收季。
6月29日，高瓴投资的三家医药公司海吉亚、康基医疗、甘李药业分别在港股、A股上市。迄今为止，高瓴在生物医药、医疗器械、医疗服务、医药零售等领域累计投资了多家企业，其中中国企业超过家。总投资金额超过亿元人民币，投资企业总市值超过2.5万亿元。
据《胡润中国百强大健康民营企业》统计，目前国内市值排名前十的民营医药公司，高瓴投资了七家。
二级市场甚至诞生了“高瓴概念股”。
“最恐怖的是，市场上已经有高瓴买什么涨什么的势头了。”一位医药领域投资人感叹。
而负责整个高瓴医药和医疗投资的正是易诺青，他自高瓴成立之时便加入，也在今年年初被任命为联席首席投资官，同时也是高瓴创投生物医药及医疗器械负责人。
高瓴最初起家于二级市场，之后逐渐涉及到PE、VC投资。如果说私有化百丽国际这个“超级交易”是外界了解高瓴消费行业投资的一扇窗口，那么在医疗领域全面深入地赋能、运营则向外界系统展现出了高瓴与产业深度绑定的一面。
易诺青。来源：被访者易诺青将高瓴定义为“创新型产业投资人”。从消费互联网走出来的高瓴，打算在产业互联网做个超级连接器，而非旁观者。在今年6月的一次高价值投资研究院在线公开课上，高瓴创始人、CEO张磊直言，传统的价值投资永远都有存在的空间和道理，但这个世界是不断发展变化的，高瓴想做的不仅仅是发现价值，而且想要赚创造价值的钱。
“我们是投资人，但是首先我们是企业家。”张磊不断向外界强调其作为价值创造者的理念。在布局了十多年的医药投资板块，张磊及其带领的高瓴如何实践这一理念？
从赛道早期切入
高瓴在一级市场的医药布局是从百济神州开始的。
在年高瓴资本投资百济神州之前，国内医药投资人较少，而且更多是将目光集中于仿制药领域。
百济神州中国区总经理兼总裁吴晓滨回忆，年仿制药非常火，仿制药企业往往能赚得盆满钵满，而当时国内对于创新药的产业条件尚不完善，早期很多人不看好中国做创新药，因为投资非常大。
“当时很多人觉得做创新药这个事情第一不靠谱，第二也不紧迫。但是其实很多人没有看到仿制药包打天下的时代早晚会终结，只是时间问题。”吴晓滨说。在这样的背景下，高瓴却有不同的判断——中国是14亿人口的大国，所有的创新药都靠进口是不行的。医药是个战略行业，一定要培养自主创新的核心竞争力，搭建具有自主知识产权的研发平台。
当时国际上PD-1研发已经崭露头角，但是在国内PD-1研发还是空白。年，张磊就曾带着国内的几个企业家去有美国“生物硅谷”之称的波士顿考察，跟当地实验室的科学家一起讨论新型免疫疗法靶点。在频繁的行业交流中，高瓴对于PD-1/PD-L1这种免疫疗法的未来前景更加坚定。
受益于美国JOBS法案，新药审批速度加快，美国一大批生物科技股公司集中上市，到年美股市场掀起了生物科技公司上市潮——有家生物科技企业在美股上市，是前十年中位值的4倍，是年的2倍。二级资本市场的热度也让张磊看到了一个正在高速成长的新兴产业。
年的药审改革，让国内创新药行业逐渐发展起来。更多医学背景的海归回国创业，几年之后成果也渐渐落地。“那个时候（创新药）确实是一波风口。”一位业内人士表示。
对高瓴来说，在选定赛道后，选择优秀的选手同样重要。百济神州是由王晓东和欧雷强在年共同创立，王晓东是美国科学院院士，北京生命科学研究所（NIBS）所长，欧雷强则曾是多家生物医药公司的管理者。百济神州是在当时国内研发PD-1的赛道中最早布局的公司之一。习惯了在企业成长期、成熟期介入的高瓴，这次却选择在年百济神州启动早期A轮融资就押注入场。
欧雷强。来源：被访者由于一款新药从研发到产品正式进入市场通常需要一个相对较长的周期，因此在创新药研发领域常有“十年磨一剑”的说法。比如百济神州研发的替雷利珠单抗注射液和泽布替尼胶囊，经过了大约七八年的研发历程，到年正式实现商业化上市。
年2月百济神州在美国纳斯达克上市时，市值仅为7.2亿美元，但在随后几年的发展中，迅速得到业界和资本市场的认可，成为了中国生物医药公司中首只市值突破百亿美元的公司。而在一位熟悉医疗行业的人士看来，百济神州对于行业更为重大的意义在于，它拉开了国内以创新药为主的时代序幕。
最开始时高瓴在创新药的投资属于试水期。百济神州上市前，高瓴在百济神州投资了近万美元，年，高瓴作为基石投资人参与投资百济神州5.85亿港元。截止到7月8日，高瓴在百济神州的投资回报高达15倍左右。
高瓴还曾两次参与另一家创新药公司君实生物的新三板定增，年君实生物在港股上市当日，市值为亿港元。据估算，如果从年高瓴首次投资君实算起，回报可能已达10倍。
“前期步子迈得还比较小，在试探过程中发现中国生物科技的浪潮来临了，肯定加大了投资力度。”一位医药领域投行人士表示。
事实上，自百济神州开始，高瓴开始了系统性的密集布局。在创新药领域，高瓴陆续投资了甘李药业、君实生物、信达生物、恒瑞医药等；在医疗介入领域投资了沛嘉医疗后，高瓴资本又陆续投资了启明医疗、微创心通，并深入上下游投资了介入影像等公司。CXO领域，高瓴则参与了药明康德的私有化回归，并投资了泰格医药、凯莱英等公司。
不过当被问及“高瓴概念股”形成于何时、因何形成时，却很少有人能给出确定的答案。值得重点
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