摘要
√京东健康是京东集团旗下一家互联网+医疗健康服务提供商，主营业务包含医药供应链、互联网医疗、健康管理、智慧医疗，并构建了“医药联动”的闭环系统，在纵向2C市场逐层的环环递进，提升用户粘性。
√京东健康自成立以来，共获4轮融资，投资方包括高瓴资本、中金资本、霸菱亚洲、京东、CPEChinaFund等；年12月8日,京东健康正式于香港交易所主板上市，其最新市场已超过阿里健康。
√京东及其关联公司通过合作共建、投资、自建、战略投资等方式在医疗健康领域进行了广泛的布局，被投企业至少有12家，涉及智能硬件、电子处方、医疗信息化、医院、互联网医疗、人工智能等细分领域，这对京东健康建立和完善自己的生态体系有着重要意义。
√京东健康年营业收入达到.83亿元，同比增长78.8%；盈利能力持续增长，达到盈利7.5亿元，同比增长.7%；日均咨询量超10万次；年活跃用户数净增万至万。截止年4月2日，京东健康市值.92亿港元。
√京东健康年的收入是阿里健康和平安好医生的2.7-2.8倍；毛利润为49.17亿元，高于阿里健康和平安好医生；活跃用户数方面，京东健康较高于平安好医生，但远低于阿里健康；日均问诊量方面，平安好医生远超阿里健康和京东健康。
出品｜零壹智库
作者｜李紫钰
一、公司概况
京东健康是继京东科技、京东物流之后，京东集团打造的第三大战略级独立业务，公司致力于打造以医药及健康产品供应链为核心，医疗服务为抓手，数字驱动的用户全生命周期全场景的健康管理平台。
京东健康的产品和服务已经初步实现了对药品全产业链、医疗全流程、健康全场景、用户全生命周期的覆盖，构建了业内布局完整的“互联网+医疗健康”生态。
1、六年磨一剑，市值超阿里健康
早在年，京东医疗健康业务开始作为京东集团独立的业务类目进行运营，刘强东认为，医药和医疗行业有很多亟待解决的问题，机会巨大。阿里和腾讯分别在年和年正式建立自己的医疗健康平台，但一直处于亏损泥潭。
16年，京东与泰州市进行了多轮洽谈，京东健康的雏形开始显现，双方将在现代化医药流通体系、智慧医疗和现代化医药电商等领域开展合作，推动“互联网+”医疗改革，携手打造医改的“泰州模式”。最终年7月，京东与泰州市签订“健康泰州”战略合作协议；同年12月，京东健康推出在线问诊服务。
年3月，银川京东医院获得医疗机构执业许可证，公司可向在线问诊和处方续签服务的用户开具处方。年1月，首笔京东互联网亿元宿迁分院上线；同年5月，京东健康正式独立运营，逐渐形成了B2B+B2C+O2O的业务模式，建立了“京东家医”“药京通”“家医守护星”等核心子品牌和产品。
年11月，京东健康完成10亿美元A轮融资，年8月完成B轮58亿美元融资，B轮投资方为高瓴资本，投后估值已接近亿美元。高瓴资本旗下的高济医疗是国内最大的医药连锁公司，通过线上和线下整合布局，把自己的线下药店和京东的线上平台打通，在未来有望实现双赢。
表1：京东健康融资情况
数据来源：零壹智库
年12月8日，京东健康正式于香港交易所主板上市,首日市值即突破亿港元，当前最新市值为.92亿港元，超过阿里健康的.26亿港元。
2、广泛布局，关联10多家医疗健康公司
京东健康招股书披露显示，京东集团持股68.73%，高瓴旗下SUMXIHoldings持股为4.34％，TritonBidcoLimited与CJDeHealthcareInvestmentLimited分别持股2.68％，中金旗下CICCe-Healthcare持股2％。
京东健康在各地投资建立多家子公司，如武汉京东弘健贸易有限公司、西安京东弘健贸易有限公司、德州京东弘健贸易有限公司、太仓京东健康有限公司、北京京东弘健健康有限公司等，经营范围包括第一类医疗器械的零售及批发；第二类医疗器械的零售及批发；第三类医疗器械的零售及批发；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；个人卫生用品销售；医用口罩零售；远程健康管理服务；健康咨询服务（不含诊疗服务）；成人情趣用品销售（不含药品、医疗器械）；消毒剂销售（不含危险化学品）等。
表2：京东对外投资概况
数据来源：零壹智库
此外，京东及其关联公司通过合作共建、投资、自建、战略投资等方式在医疗健康领域进行了广泛的布局，对京东健康建立和完善自己的生态体系有着重要意义。据零壹智库不完全统计，被投企业至少有12家，涉及智能硬件、电子处方、医疗信息化、医院、互联网医疗、人工智能等细分领域。
3、年营收同比增长78.8%，零售药房业务占比近九成
年3月29日，京东健康发布了全年业绩公告。数据显示，京东健康年总收入为.8亿元，同比增长78.8%。除a股可转换优先股公允价值变动的影响，公司年至年净利润分别为2.1亿元、2.5亿元、3.4亿元，盈利能力持续增长，年达到盈利7.5亿元，同比增长.7%。
从其业务结构来看，京东健康零售药房业务撑起了企业整体营收。年，京东健康医药和健康产品销售收入为亿元，同比增长77.8%，营收占比达86.5%；而市场、广告及其他服务收入仅有26亿元，同比增长85.7%，占比13.5%。
截至年12月31日，京东健康年活跃用户数达万，一年净增万。期间，京东健康的在线问诊量明显上升，年上半年，京东健康日均在线问诊量约9万次，是年同期的近6倍。这说明京东健康医药和健康产品销售的线上渗透率在不断提高。
年报一经发布，京东健康股价大涨，也带动港股互联网医疗股集体走强。截至目前，京东健康涨超8%，其它诸如平安好医生、阿里健康等企业都有不同程度的涨幅。
二、京东健康主要业务范围
年2月，医疗健康业务开始作为京东集团独立的业务类目进行运营。目前京东健康的主营业务包含医药供应链、互联网医疗、健康管理、智慧医疗。
表3：医院及政府合作概况
数据来源：零壹智库
1、零售药房：自营、线上平台和全渠道布局相结合
零售药房业务主要通过自营、在线平台和全渠道布局三种模式运营，建立了涵盖头部制药公司和健康产品供应商的供应链网络。三种模式相互之间可以产生协同效应，满足用户对多样化的产品选择和灵活的快递送达时间的需求。用户群体庞大的医药零售能为在线医疗业务导流，帮助京东健康抢占在线医疗服务的新市场。
自营模式主要是指京东大药房，一直以来都是京东健康的业务重点，其具备易把控、可追溯、物流便捷、高效等优点，强大的供应链优势极大提升了运营效率。医药类产品比较特殊，消费者更愿意相信和依赖大平台，相较在平台上入驻的第三方店铺，用户更信任京东健康的自营产品。
线上平台主要是第三方商家入驻，主要提供一些京东大药房不提供的长尾产品。京东健康拥有超过家第三方商家，与京东大药房形成良性互补，为用户提供便捷、高品质的供应链与医疗服务，满足消费者的差异化需求。
针对用户的紧急性用药需求，零售药房的全渠道布局为客户提供当日达、次日达、30分钟、7*24小时快速送达服务；为满足用户的重、急、慢等各类医疗健康场景下不同的需求，零售药房构建了完整的线上线下、医院的全方位合作。
图1：线上零售药房
资料来源：京东健康
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