今日次新股我们一起梳理一下健麾信息，公司为医疗服务和医药流通行业的药品智能化管理提供相应的产品及服务，旨在提升相关机构的工作效率、服务质量和管理水平，减少患者排队等候时间,提升患者的就医体验，减少医务人员与危害药品的直接接触，改善医务人员的工作条件。公司拥有稳定的客户群体，与华润医药、国药控股、上海医药、柳药股份、重庆医药等大型医药流通企业和各医疗服务机构建立了良好的合作关系。同时，公司亦为医药零售领域内的客户开发了药品智能化管理产品并推向市场，目前已与阿里健康、平安健康和同仁堂等客户展开合作。
公司药品智能化管理业务应用于药品及耗材的存储、调配、配置、分拣、发放及其他日常管理工作，应用场景主要包括：（1）医院各科室，例如门急诊及住院药房、药库、静配中心、手术室、ICU等；（2）零售药店和（3）医药流通企业药库等。每个场景的药品智能化管理通常由各类软硬件产品协同完成。
目前，公司的业务主要涵盖智慧药房、智能化静配中心以及智能化药品耗材管理领域，涉及软硬件系统集成技术、数据处理技术、设备统筹管理技术、自动发药技术、自动补药技术以及机器人应用技术等。
智慧药房项目是一个软硬件结合的智能化药品管理系统，在软件系统的管理和控制下，通过自动发药机、智能针剂管理柜、智能毒麻药品管理柜、智能预配货架、智能存取货架等设备，实现药房药品的自动化存储、调配、传送和发放。通过智能化药品管理系统对药房工作进行流程再造，提升药品调配效率、有效防范人为差错，实现药品库存效期智能管理，进而提升药事服务质量，改善药房工作条件，缩短患者取药等候时间，实现药房药品的智能化管理。
智能化药品耗材管理项目是一个软硬件结合的药品耗材（包括毒麻类药品、高值医用耗材等）管理系统，在软件系统的控制下，通过智能药品管理柜、智能耗材管理柜等硬件，采用物联网技术，实现药品、耗材的安全存储、智能调配、全流程追溯智能化。
目前，国内智能化药品管理设备制造行业处于快速发展阶段，医疗服务机构整体智能化药品管理覆盖率较低，单一医疗服务机构智能化药品管理程度较低，随着我国经济的快速增长、人民群众对医疗卫生服务需求的不断提升以及医疗服务机构对智能化药品管理认知程度的不断提高，市场需求将持续增长，行业具备广阔的上升空间。
智能化药品管理设备制造行业上游行业为机械零部件制造行业、电子元器件制造行业、电器制造行业及金属制品制造行业等；其下游主要为医药流通行业和医疗服务行业。
目前，公司的业务主要涵盖智慧药房、智能化静配中心以及智能化药品耗材管理领域。公司在行业内的主要竞争对手为苏州艾隆、北京蝶和、深圳瑞驰智能系统有限公司、红枫智控等企业。
根据弗若斯特沙利文统计，截至年末，公司在门诊药房自动化领域的市场占有率为30.20%，苏州艾隆市场占有率28.50%，均为我国门诊药房自动化领域的领先企业。我国门诊药房自动化设备市场目前处于快速发展阶段。截至年末，我国门诊药房自动化设备的渗透率整体约为20.00%，结合公司市场占有率和我国门诊药房自动化设备市场增速和渗透率，公司业务仍有较大发展空间。
一、智能化药品管理龙头
健麾信息成立于年；年完成股份制改制；年引入平安、华盖等著名投资机构；年上交所上市。
二、业务分析
-年，营业收入由2.05亿元增长至3.00亿元，复合增长率13.53%，19年同比增长17.19%，Q3实现营收同比增长5.67%至1.78亿元；归母净利润由0.18亿元增长至0.92亿元，复合增长率72.25%，19年同比增长22.67%，Q3实现归母净利润同比增长49.04%至0.59亿元；扣非归母净利润由0.46亿元增长至0.84亿元，复合增长率22.23%，19年同比增长20.00%，Q3实现扣非归母净利润同比增长42.09%至0.51亿元；经营活动现金流由0.58亿元增长至0.76亿元，复合增长率9.43%，19年同比增长11.76%，Q3实现经营活动现金流同比增长.89%至0.18亿元。
分产品来看，年智慧药房项目实现营收2.30亿元，占比81.95%；智能化静配中心项目实现营收0.20亿元，占比6.96%；智能化药品耗材管理项目实现营收0.09亿元，占比3.15%；维护保养服务实现营收0.21亿元，占比7.52%；配件类项目实现营收0.01亿元，占比0.32%。
年前五大客户实现营收1.48亿元，占比49.20%，其中第一大客户国药控股实现营收.03万元，占比18.92%。
三、核心指标
-年，毛利率由64.37%下降至58.69%；期间费用率由30.91%下降至14.91%，其中销售费用率17年上涨至高点13.07%，随后逐年下降至8.53%，管理费用率由19.72%下降至6.66%，财务费用率维持在低位；利润率由23.41%提高至35.1%，加权ROE17年提高至高点56.71%，随后逐年下降至38.03%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，16-18年净资产收益率的提高主要是由于利润率的提高，19年净资产收益率的下降主要是由于引入投资者导致资产周转率和权益乘数的下降。
五、研发支出
公司不断加大研发投入，研发费用持续增长，-H1研发费用分别为1,.10亿元、1,.09亿元、1,.37亿元、.91亿元，占比分别为5.24%、4.91%、5.92%、4.95%。
看点：
下游医疗服务机构、医药流通企业、零售药店的需求持续增长，同时随着医改推进和人力成本上升，控费降本增效的诉求带动智能化药品管理设备行业扩容。公司为国内智能化药品管理龙头，将继续保持稳健增长的态势。
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