来源：国际金融报
作者：胡鑫宇
京东健康近日公布了年业绩，互联网医疗平台发展的现状以及正面临的问题由此浮现……
3月28日，京东健康公告称，年，公司实现营收.82亿元，同比增加58.3％，净利润亏损10.72亿元，相比年同期收窄；非国际财务报告准则指标下净利润达14.02亿元，同比增长91.5％。对于营收增长的原因，公司表示主要系医药和健康产品收入的增加。
京东健康年财报
3月30日，京东健康港股报收50.45港元/股，上涨2.02％。
处方药销售收入高速增长
作为“京东系”第三家上市企业，京东健康背后是京东耗时10多年打造的体系和客户积累，从诞生起就保持了强劲的增长和盈利态势。
数据显示，年至年，京东健康营收分别为81.69亿元、.42亿元、.83亿元、.82亿元，营收规模在4年间增长了2.76倍。
近年来暴发的新冠肺炎疫情，让京东健康的互联网医疗业务得以快速发展。
据统计，中国药品市场有超过1.7万亿元的规模，其中85％以上是处方药的销售。由于新冠疫情的暴发，患者的常规用药需求被大量推送到互联网端。
年，“互联网售处方药”政策正式启动征求意见。
彼时，京东健康新上任的CEO金恩林在业绩会上表示，公司将为网售处方药政策的正式出台做好准备。
资本市场对此决策给予了充分反应，当日京东健康股价大涨17.88％。
京东健康作为行业中少数拥有“医、药、流通”完整链条的互联网医疗企业，在年到年，其处方药收入分别为5亿、19亿、33亿。在总营收中，处方药业务占比不高，但增长却很快，增速也高于其他品类。
互联网医疗快速发展的背后，京东健康早已布局与当地政府以及医疗机构的相关合作，提供定制的数智化解决方案。
具体来看，京东健康与河南中医院、医院、天津中医院、医院、医院医院医院，同时还帮助国家医疗保障信息平台在宿迁市顺利上线运行，实现宿迁市家定点医疗机构和定点药店的覆盖，服务全市近万参保人群。
物流方面，京东健康使用了京东物流全国范围内的19个药品仓库和超过个非药品仓库，80％的自营药品订单实现次日达，其中京东大药房“自营药品冷链”已覆盖全国超过个城市。
截至年12月31日，京东健康年度活跃用户数达到1.23亿，在年同期基础上净增万用户。
涉足互联网医疗领域有限
目前，京东健康收入主要来自自营业务销售医药和健康产品，其次来自向第三方商家收取佣金和平台使用费以及向供应商和第三方商家收取广告服务费等。
但就目前营收占比来看，京东健康的大部分营收依旧来源于销售药品和保健品的收入。年，其销售药品和保健品的收入达亿元，占公司总营收达85.3％。剩余不足15％的营收，也有部分与药品销售相关，因为京东健康还向第三方商家开放。
此外，京东健康的在线平台、数字化营销和其他收入共计45亿元，该部分收入的增长主要是来源于商家投放的广告费用增加，以及京东健康抽取的佣金增多。
由此可见，京东健康虽然属于互联网医疗行业，但营收主要来源于药品销售，没有特别超出医药电商的业务范畴。
京东健康在财报中并未披露互联问诊方面的收入和净利润情况，仅表示日咨询量快速增长，平均每天达19万人次。
此外，京东健康毛利率也有所下降。数据显示，京东健康年毛利为人民币72亿元，毛利率为23.5％，较年毛利率25.4％有所下滑，主要原因是产品组合变动及促销。
尽管如此，作为互联网医疗行业的龙头之一，京东健康相比净利润亏损还在扩大的平安健康与微医来说，已经算是迎来了业绩方面的阶段性胜利。
京东健康和已经扭亏为盈的阿里健康一样，都依靠着强大的电商物流平台，从结果来看，这或许是互联网医疗企业向前奔跑的可靠保障。
行业角逐进入下半场
随着新一轮年报的出炉，市场普遍期待互联网医疗进入从虚到实的下半场。
长期以来，线下医疗资源不均衡一直是社会性难题。国家卫健委统计数据显示，年，医院总数约为家，医院仅占8.5％，但服务了46.9％的患者诊疗。
尽管近两年来，医院迅猛生长，但很多“建而不用”，不能有效实现互联互通。大部分已经运营的互联网医疗平台还缺乏优质的医生、医药资源，难以为患者提供真正可靠的一站式医疗健康服务。
据若斯特沙利文预测，到年，中国互联网医疗健康市场规模，将快速增长至1.5万亿元，渗透率将从年的4.3％提升至13.2％。
高速发展的同时，互联网医疗也迎来严格监管。国家卫健委医政医管局去年就互联网诊疗细则公开征求意见，提出人工智能软件等不得冒用、替代医师本人接诊，同时要求对医疗机构建立评价和退出机制，并要求依托实体医疗机构单独获得《医疗机构执业许可证》医院，每年校验1次。
总体看来，互联网医疗第一波红利期已过，线上互联网平台逐渐走向C端流量和价值转化见顶的平台期，急需寻找新增长点。
年以来，京东健康等互联网医疗企业的股价都出现了大幅下降。京东健康股价曾在年2月摸高至.9港元/股的高位，但随后一路走低，曾一度跌至今年3月的31.4港元/股。为此，公司在财报公布的同时，宣布推出最高30亿港元的回购计划。
华泰证券认为，拥有硬核科技与供应链优势、成熟稳健的商业模式，以及丰富的医疗健康生态资源的头部公司将有望实现更高的利润率。
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