首先，我们看下医药行业究竟有多便宜。目前医药行业的整体估值约为28倍。而在最近10年的历史上，医药行业最高的估值是74倍，最便宜的估值是24倍，平均估值水平为40倍。如果单考虑市盈率的估值因素，那么医药行业的估值已经是历史上最便宜的8%以内区间了。但考虑到医药行业在疫情前两年存在利润突然大增的情况，利润被提前释放，后劲不足，所以，我们还要考虑净资产的比率指标。对数据进行加权修复后，医药行业目前的估值水位是25%，也就是说医药行业比历史上75%的时候都要便宜。毫无疑问，医药行业是低估的。
医药行业近10年估值变化上一次医药行业出现如此低估的时候还是在年底，后来的事情我们都知道了，医药行业在年和年大涨%。而在大涨之前，医药行业也曾在年、年折戟沉沙2年时间，基本没怎么涨，但这不影响它后面两年大涨%。所以，前面的两年是磨炼，经得起磨炼方能修成正果，如果一个和尚出家后，连打坐都坚持不下来，天天东张西望、左顾右盼，那他指定成不了得道高僧，迟早还得还俗。
而通常在医药行业达到如此低估程度后，它的下跌空间就比较小了，而上涨空间则很大。目前积极信号也在出现，比如医药行业的公募基金持仓比重环比增加，带来增量资金的同时也说明了机构的态度。此外，医药行业整体业绩的确下降不少，但现在也已经企稳，恒定在了一个平台线，向下的空间几乎没有了，没什么好担心的。今天我们重点聊一下ChatGPT等人工智能对医药行业的推动作用，人工智能在医药行业的应用场景肯定会越来越广，比如医学影像、精准医疗、医疗信息化、药物研发等等。尤其下面两个细分赛道更有想象空间。
机构增持医药行业首先，制药领域。人工智能会给小分子药物靶点确定、DNA测序分析等方面将带来质的飞跃。它可以通过筛选技术来寻找活性因子，可以对化合物-蛋白质相互作用进行预测，对药物吸收、代谢、毒性进行预测。关键是，人工智能在单位时间内可以检索、测算的组合数量是人类的N倍，这会大大缩短药物研发的周期。部分研究数据显示研发周期能缩短一半，成本下降的同时，研发成功率更高，这就是生产效率成倍提升的典型路径。
其次，病理诊断。它是基于图像信息的诊断方式，被称为疾病诊断的“金标准”。但当下病理医生大量短缺，而随着病理人工智能的出现，它会大幅提高医生阅片的速度，弥补病理医生缺口。目前，不少公司都在布局病理AI技术，人工智能医学影像产品也在陆续取得医疗器械三类证，医院销售和使用的资格。比如“某必平”基于腾讯的独家人工智能算法，推出了用于宫颈细胞学的人工智能产品；还有基于显微镜场景的智能化产品；基于扫描仪的AI诊断系统等等。而更让人惊讶的是，机器人工智能的诊断结果和病理医生十分接近，而效率却大幅提升。
比如，医院的一项研究显示，在良恶性病变诊断方面，人工智能准确度高达99.1%，作为对比，病理医师准确度为99.5%，已经无限接近。根据机构的预测，全球人工智能病理检测市场规模在年可以达到13.7亿美元，复合增长率13%，咱们国家更是处于起步阶段，应用前景广阔。人工智能对医药行业的影响很可能是革命性的，是生产率的大幅提升，每一次被称之为技术革命的创新是以什么作为衡量标准呢？是以生产效率是否大幅提升为标准。
空间挺大最后，政策层面，国务院在去年的《十四五国民健康规划》中提出，推出一批融合人工智能等新技术的高质量医疗设备，并把推动人工智能产品进入临床试验作为重点任务。此外，国务院在今年3月份的《完善医疗卫生服务体系意见》中重点强调，发展“互联网+医疗健康”，加快推进互联网、物联网、人工智能、云计算、大数据在医疗卫生领域的作用。因此，政策对人工智能医药应用的支持也指明了方向，再结合人工智能本身极快的成长速度，它很可能对医药行业产生巨大的新生推动力。
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